近年來，隨著地方政府隱形債務(wù)的高速膨脹，中央對地方債務(wù)的從嚴(yán)管控，地方融資平臺的政府融資職能逐步被剝離，地方融資平臺傳統(tǒng)的運作模式受到制約。在此背景下，地方融資平臺如何定位，如何轉(zhuǎn)型發(fā)展，已成為地方政府極為關(guān)注并亟須解決的問題。而縣級地方融資平臺轉(zhuǎn)型發(fā)展更加急迫與必要。

縣級融資平臺轉(zhuǎn)型改革的總體目標(biāo)應(yīng)該是將縣級現(xiàn)有融資平臺公司轉(zhuǎn)型為獨立核算、自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險的國有企業(yè)或者國有控股企業(yè)，本著“資產(chǎn)覆蓋負(fù)債、收益覆蓋利息”的要求，打造成具有一定資產(chǎn)規(guī)模、信用等級較高和綜合實力較強(qiáng)的現(xiàn)代企業(yè)。因此，必須加快推進(jìn)融資平臺公司轉(zhuǎn)型和行政事業(yè)單位的改革，真正實現(xiàn)政企分開、政事分開，將存量資產(chǎn)和城市資源以市場化手段進(jìn)行高效利用。

積極探索股權(quán)制度改革

引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，推進(jìn)平臺公司混合所有制改革。推行混合所有制改革既是化解地方政府債務(wù)的有效方法，同時可以提高國有企業(yè)經(jīng)營效率和國有資本的運行效率，實現(xiàn)國有資本最大限度地保值增值，更有效地實現(xiàn)各類國有企業(yè)的使命。融資平臺公司多年來主導(dǎo)地方城建投融資領(lǐng)域，累積了一定的資源和政策優(yōu)勢，同時與政府部門有良好的合作關(guān)系，這是能夠吸引非國有股份戰(zhàn)略投資者合作的關(guān)鍵點所在。因此在追求合作共贏的前提之下，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，推進(jìn)混合所有制改革也是化解地方政府債務(wù)的舉措之一。

探索開展轉(zhuǎn)型后的政府融資平臺公司債轉(zhuǎn)股。隨著嚴(yán)控地方債等文件的嚴(yán)格執(zhí)行，地方政府融資平臺的債務(wù)大概率會引發(fā)償還危機(jī)，按照《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)實施中有關(guān)具體政策問題的通知》（發(fā)改財金〔2018〕152號）的相關(guān)內(nèi)容，銀行及其他債權(quán)人可以探索以市場化方式參與債轉(zhuǎn)股，降低承接政府債務(wù)后的償債風(fēng)險，完善地方政府融資平臺公司的治理結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)規(guī)范發(fā)展和平穩(wěn)運行。

剝離融資平臺的存量債務(wù)

為支持轉(zhuǎn)型后公益類國有企業(yè)加快發(fā)展，縣級政府及相關(guān)部門要對融資平臺公司已形成的政府性債務(wù)進(jìn)行清理剝離，確保融資平臺公司市場化轉(zhuǎn)型后輕裝上陣。其中納入債務(wù)限額管理的政府債務(wù)，應(yīng)由政府償還或置換；政府負(fù)有擔(dān)?；蚓葷?jì)責(zé)任的債務(wù)，應(yīng)根據(jù)項目的實際情況分類處置；對其他因公益性項目建設(shè)形成的債務(wù)，應(yīng)加強(qiáng)與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的財務(wù)對賬，按原有協(xié)議合理確定債務(wù)性質(zhì)并進(jìn)行處置。力求確保每筆債務(wù)對應(yīng)有償債來源，嚴(yán)守違法違規(guī)舉債擔(dān)保和到期債務(wù)拖延違約兩條紅線不能踩。

以市場化主體角色參與縣域經(jīng)濟(jì)建設(shè)

轉(zhuǎn)型后的融資平臺公司可與單獨或者與施工企業(yè)及其他社會企業(yè)組成聯(lián)合體，承擔(dān)起城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施與公共服務(wù)項目的融資、建設(shè)與運營，特別是與民生密切相關(guān)的環(huán)保、醫(yī)療、教育、文旅類項目?？梢岳迷诨A(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中所形成的包括工程管理和資金管理在內(nèi)的各種專用團(tuán)隊，對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供工程代建、工程項目管理等服務(wù)，成為市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和管理的咨詢服務(wù)類企業(yè)。通過股權(quán)投資扶持方式來優(yōu)化產(chǎn)業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新，由融資平臺轉(zhuǎn)為政府投資平臺，充分發(fā)揮政府資金的引導(dǎo)和放大效應(yīng)，發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，促進(jìn)投資機(jī)構(gòu)和社會資本進(jìn)入地區(qū)產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域，推動地區(qū)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，幫助小微企業(yè)快速成長。

進(jìn)行平臺轉(zhuǎn)型的架構(gòu)設(shè)計

可以通過對本縣域內(nèi)的融資平臺和國企進(jìn)行統(tǒng)一整合，實行集團(tuán)化運作的模式，在集團(tuán)之下設(shè)子公司分別從事不同業(yè)務(wù)板塊（包括了高回報和低回報的板塊），形成“一母多N”架構(gòu)的模式。通過重組整合避免了單個平臺轉(zhuǎn)型的過多投入，同時通過業(yè)務(wù)整合后，低回報的公益性項目與高回報的項目同時運作，保障地方融資平臺獲得持續(xù)營運能力。地方融資平臺的轉(zhuǎn)型需要結(jié)合本縣域內(nèi)平臺現(xiàn)狀因地制宜，對融資平臺的情況全面摸底調(diào)研的基礎(chǔ)上，做好平臺公司的重組整合和轉(zhuǎn)型升級的頂層架構(gòu)設(shè)計。

創(chuàng)新模式 提高平臺運營能力

地方融資平臺脫離政府信用之后的融資模式創(chuàng)新，依賴于其自身信用體系的建立。自身信用體系的建立需要改變平臺公司依賴政府財政資金兜底的狀況，建立自身造血功能。當(dāng)融資平臺有一定的運營能力和穩(wěn)定的投資收入，可以嘗試一些創(chuàng)新型的融資模式，比如通過資產(chǎn)證券化、受托經(jīng)營、代建等方式來拓寬融資來源，緩解資金的壓力。

運營能力的提升需要可產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)，充實的資本金，項目資源和可供投資的資金。可以篩選估值高、權(quán)屬清，具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，完成相關(guān)經(jīng)營性資產(chǎn)確權(quán)、轉(zhuǎn)性、注入。如可將能產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流的公交與公交站場線路一體化、停車場、加油站等打包注入。對符合條件的縣屬國有企業(yè)和縣級行政事業(yè)單位自建、購置、劃撥房屋土地資產(chǎn)，通過辦理權(quán)證或補繳土地出讓金等方式轉(zhuǎn)性為商住用途分步注入。對符合條件的礦產(chǎn)、砂土、林地等自然資源資產(chǎn)，確權(quán)劃給平臺公司。

改革內(nèi)部管理機(jī)制

轉(zhuǎn)型后的地方融資平臺應(yīng)當(dāng)是具有現(xiàn)代企業(yè)法人制度的企業(yè)，轉(zhuǎn)型過程中地方融資平臺首先應(yīng)當(dāng)建立和完善股東出資、董事會決策、監(jiān)事會監(jiān)督和經(jīng)理層執(zhí)行的現(xiàn)代法人治理結(jié)構(gòu)，并根據(jù)需要設(shè)置相關(guān)專門委員會，明確各治理結(jié)構(gòu)的組成、任期、職權(quán)范圍、議事規(guī)則等事項。探索以市場化手段，創(chuàng)新經(jīng)營層聘用考核評價機(jī)制。

四川行政學(xué)院 奉興